Почему Fenway Sports Group готова продать «Ливерпуль», и как Джефф Безос был предупрежден о завышенной оценке в 6 миллиардов долларов

Структура собственности "Ливерпуля" может претерпеть значительные изменения в ближайшем будущем, поскольку консорциум во главе с Амитом Бхатиа ведет переговоры о приобретении существенной миноритарной доли в клубе. Fenway Sports Group (FSG) может получить прибыль от своих инвестиций в "Ливерпуль", поскольку ведутся переговоры о продаже существенной миноритарной доли в клубе с Мерсисайда. Это происходит после 15 лет владения, когда FSG согласилась купить "Красных" в октябре 2010 года у Хикса и Гиллетта в особенно непростой период истории клуба. За прошедшие годы американский спортивный инвестиционный конгломерат сталкивался как с критикой, так и с похвалой, поскольку "Ливерпуль" превратился из недооцененной команды в лидера мирового футбола, пройдя процесс трансформации процессов вне поля, что отразилось на результатах на нем. Под руководством Юргена Клоппа FSG пережила лучшие годы в качестве владельцев, а также добилась некоторого успеха при Арне Слоте, хотя и с большой долей неопределенности. После сообщений и заявления от FSG, раскрывающих переговоры о продаже существенной миноритарной доли, возникли вопросы относительно решения и, в частности, его сроков. Liverpool.com поговорил с экспертом по футбольным финансам Адамом Уильямсом, который подробно объяснил, почему американские владельцы могут рассматривать продажу доли, но пока не всего клуба. Он сказал: "Мы задаем два вопроса: во-первых, почему FSG хотят избавиться от доли, и, во-вторых, почему сейчас? Что касается того, почему FSG заинтересованы в продаже крупной миноритарной доли, я думаю, все довольно просто: они хотят реализовать часть стоимости своих инвестиций. "На сегодняшний день они инвестировали первоначальную цену покупки в 300 миллионов фунтов стерлингов (401,5 миллиона долларов), плюс еще около 300 миллионов фунтов стерлингов (401,5 миллиона долларов) в виде акционерного капитала и займов. Они почти ничего не вывели из клуба — несколько погашений кредитов и управленческих сборов за годы составили около 40 миллионов фунтов стерлингов (53,5 миллиона долларов). Таким образом, всего они вложили около 550 миллионов фунтов стерлингов (736,2 миллиона долларов), плюс они посвятили бесчисленное количество человеко-часов этому проекту. "Если они продадут 30 процентов при оценке в 6 миллиардов долларов, они внезапно получат прибыль около 800 миллионов фунтов стерлингов (1,1 миллиарда долларов). Они могут выплатить это в виде дивидендов или реинвестировать. Помните, что в FSG около 40 партнеров, и все они хотят получить отдачу от своих инвестиций. Так что логика того, почему они могут захотеть избавиться от доли, относительно проста". Консорциум инвесторов возглавляет Амит Бхатиа, британско-индийский бизнесмен и инвестор, который имеет поддержку семьи Миттал, возглавляемой Лакшми Митталом, индийским стальным магнатом-миллиардером. Бхатиа и Миттал были совладельцами "Куинз Парк Рейнджерс" в Чемпионшипе, присоединившись к клубу в 2008 году, а затем передав владение мажоритарному владельцу Рубену Гнаналингаму ранее на этой неделе. Это было сделано с учетом переговоров по "Ливерпулю", чтобы избежать конфликта интересов и обеспечить плавное продвижение процесса. Сделка еще не заключена, хотя речь идет о 30-процентной доле при оценке, которая поставит "Красных" на рынок стоимостью 6 миллиардов долларов, примерно на ту же сумму, что была заявлена для "Манчестер Юнайтед" при инвестициях сэра Джима Рэтклиффа. Учитывая, что предложение исчисляется миллиардами, к консорциуму Бхатиа может присоединиться Джефф Безос, после того как появились сообщения о переговорах с основателем Amazon о месте в инвестиционном фонде. Четвертый по богатству человек в мире, входящий в группу, стал бы значительным подспорьем, хотя причина, по которой FSG избавляется от доли сейчас, может послужить предупреждением для всех, кто хочет инвестировать. Уильямс продолжил: "Более интересный вопрос: почему продавать эту долю сейчас? Здесь нам нужно отойти назад и посмотреть на более широкий контекст. И, честно говоря, это тема, по которой можно написать докторскую диссертацию. "В сфере спортивных финансов уже некоторое время ходят слухи, что FSG ищет выход из командного спорта вообще, они, безусловно, флиртовали с продажей "Ливерпуля" целиком в прошлом, как мы знаем. За последний год или около того, с окончанием погони за мульти-клубной моделью и так далее, эти слухи становились все громче. Они также недавно продали "Питтсбург Пингвинз". "Мы можем говорить о всевозможных макроэкономических причинах, почему это может быть так — насыщение рынка, стоимость капитала, замедление роста доходов от медиа, изменение поведения аудитории и так далее. Но с "Ливерпулем" нам не нужно вдаваться в технические детали, почему вы хотите выйти. "При оценке бизнеса мы смотрим в первую очередь на будущие денежные потоки. Это деловой жаргон, означающий, сколько денег компания зарабатывает изо дня в день, ее прибыль или убытки. Вернемся к тому, что я говорил в начале: "Ливерпуль" не приносит стабильной прибыли. Фактически, FSG почти ничего на них не заработали. "И да, покупка "Ливерпуля" всегда была игрой на рост капитала для FSG, то есть покупай дешево, продавай дорого. Но в какой-то момент в цепочке покупки и продажи компания стоимостью 6 миллиардов долларов просто должна начать зарабатывать реальные деньги изо дня в день. И ни "Ливерпуль", ни какой-либо другой английский клуб не близки к этому. "Почему? Потому что у нас есть клубы на трансферном и зарплатном рынках, которые активно их раздувают, что означает, что всем остальным приходится увеличивать расходы, чтобы конкурировать. Мы застряли в инфляционной спирали, в которой все тратят больше, чем зарабатывают. "Пока футбол не разберется в этом вопросе, покупка клуба по оценке в 6 миллиардов долларов — это азартная игра, а не инвестиция. Вы рискуете тем, что футбол сможет объединиться, чтобы ввести жесткий лимит расходов. И культурно мы очень далеки от этого момента". Это является явным предупреждением для инвесторов, стремящихся заработать на клубе, чего FSG не смогла добиться за время своего пребывания у власти. "После попыток перестроить финансы игры с помощью Суперлиги и Project Big Picture, я думаю, FSG, вероятно, теперь считают, что "Ливерпуль" как актив переоценен", — добавил Уильямс. "И если вы не реализуете часть стоимости этой инвестиции сейчас, вы рискуете, что пузырь лопнет. Есть люди в их собственной организации, которые открыто говорят о том, что считают оценку команд пузырем — например, Джерри Кардинале из RedBird. "Если бы у футбола был жесткий лимит зарплат или трансферов, или какой-либо вид дисциплины расходов, 6 миллиардов долларов были бы невероятной сделкой. Даже 25 миллиардов долларов были бы выгодной сделкой из-за масштабируемости и интеллектуальной собственности, которыми обладает такой бренд, как "Ливерпуль". Но пока вы продолжаете работать в нелогичной регуляторной среде, я просто не вижу, как вы можете оправдать такие оценки в долгосрочной перспективе". Для "Ливерпуля" это еще одно потенциальное изменение в то время, когда болельщики привыкли видеть постоянные перестановки на всех уровнях клуба. Произошли изменения в тренерском штабе и командах, за которыми последовала большая текучка игроков за последние несколько лет, что подчеркнуло состояние неопределенности, в котором находится клуб. Затем следуют изменения на уровне правления: Майкл Эдвардс недавно ушел после краха мульти-клубной модели, а ожидаемый уход Ричарда Хьюза с поста спортивного директора в следующем году — все это приводит к тому, что переход не будет гладким. Потенциальная продажа доли FSG добавляет еще больше сторон с их собственными корыстными интересами в инвестиционную структуру клуба, хотя владельцы не уйдут полностью. По-прежнему существует ощущение, что оценки клубов могут вырасти в ближайшие годы, что, возможно, является причиной того, что американский спортивный конгломерат продает только большую часть своих долей, а не большинство. Это позволяет им получить часть денег авансом, продолжая при этом делать ставку на потенциальное увеличение стоимости в будущем. Пока еще предстоит увидеть, произойдет ли это, или же сбудутся предупреждения о возможном лопнувшем финансовом пузыре.